期望收益及风险
我们都知道收益是个变量，并且是一个难以预测非常随机的变量。从长期的系统化角度来说，一次两次的收益与我们的系统化投资并没有非常决定意义的关系。
所以我们要将研究的重点放在期望收益上，与收益相对的就是风险，那么如何对风险进行定义，也是有很多不同的版本。波动率就属于对风险的一种简单定义。
但是我们都知道这并不能够完全表达出市场中的大部分主要风险，比如流动性风险。
期望收益的来源
如何获得期望收益？这是做策略投研的一个非常主要的问题。
首先我们需要有一个基本的逻辑来作为主导，根据逻辑开发我们的策略。接下来就是利用数学以及模型来实现它。完成这些步骤的核心就是我们要有这个获得期望收益的逻辑。
收益来源对于不同的交易者来说，会有不同的角度去理解。比如，可以去比较债券、股票以及商品等不同资产类别的收益贡献。那么这个就是朝着大类资产配置和自合的角度。
还有另外的一种，比如波动率类策略贡献多少收益或者趋势类策略贡献多少收益，这个就是从量化策略风格的角度来理解收益的来源。
是否同一策略被很多人知道后就失效了呢？
超额收益的来源一般可以分类两类，一类是利用市场一段是其内的无效性或者是别人犯的错误。另一类是这种投资行为的超额收益承担了某种风险的风险溢价。
如果我们的策略是基于第一种市场的无效性获益，那么当很多其他的量化投资者知道这一点并且参与进来以后。我们的获利空间就会越来越小。
那么如果我们的收益来源是第二种的话，未必就一定会导致它不赚钱。我们对这种收益承担的风险有一个清醒的认知，并且合理的管理，就可能不会由于知道的人多了，而导致策略失效。
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